但这些，他没法跟房东太太解释。
翻开《中国证券报》，头版头条是《一季度国民生产总值增长72%，经济软着陆基本实现》。文章很长，分析了投资、消费、出口三驾马车的表现，结论是“国民经济保持平稳增长态势”。陈默快速浏览了一遍，重点看了工业增加值和企业利润的数据——同比增幅都在回落。
他拿出荧光笔，在几个关键数据上做了标记，然后翻开笔记本，在“宏观经济”一栏里记录国民生产总值增速继续放缓，企业盈利压力加大。
第二版是市场评论。《震荡筑底，耐心等待》——这是某券商首席策略师的专栏。文章认为，市场已经充分消化了亚洲金融危机的影响，当前估值处于历史低位，建议投资者“在绝望中播种希望”。
陈默在这篇文章旁写了个问号。
他打开文件柜，抽出厚厚一沓资料。这是他从1996年开始建立的自选股数据库，目前跟踪着87家公司。每家公司都有一个独立的文件夹，里面包括历年财报、研报摘要、新闻报道、调研记录，还有他手绘的股价走势图和技术分析笔记。
今天他要更新的是“东方明珠”的档案。
这家公司是上海本地股，主营业务是广播电视传输和旅游观光。陈默1997年去实地调研过，登上过东方明珠电视塔。当时他就注意到，除了观光业务，公司还在尝试做一些新媒体业务——虽然那时候“互联网”对大多数人来说还是个陌生词汇。
他摊开东方明珠的线图。股价从1998年6月的18元高点一路下跌，到今年3月最低跌到92元，几乎腰斩。最近两个月在10-11元之间窄幅震荡，成交量萎缩到每天只有几千手。
陈默调出公司的财务数据。1998年年报显示，营收42亿元，净利润6800万元，每股收益025元。以当前105元的股价计算，市盈率42倍。单纯看这个数字，绝对不便宜。
但他注意到几个细节第一，公司资产负债率只有28%，账面上有超过2亿元的货币资金；第二，公司投资的“上海信息港”项目被列入上海市重大工程；第三，董事长在业绩说明会上提到，正在探索“广播电视与互联网的结合”。
互联网。
陈默站起身，从书架上抽出一本《数字化生存》。这是美国学者尼葛洛庞帝的作品，去年中译本刚出版时他就买了。书中预言，数字化生存将成为人类未来主要的生活方式。他又翻出最近几期《财经》杂志，里面有多篇关于美国纳斯达克市场的报道——从1998年10月到1999年3月，纳斯达克指数上涨了40%，雅虎、亚马逊这些互联网公司的股价翻了几倍甚至几十倍。
一个念头在他脑中逐渐清晰。
他回到电脑前，新建了一个文档，标题是《互联网浪潮下的中国传媒产业》。开始敲字
“一、美国互联网泡沫正在形成，资本对网络概念极度追捧；
二、中国互联网用户数从1997年的62万增长到1998年的210万，增幅238%;
三、东方明珠拥有稀缺的广播电视牌照资源和物理传输网络；
四、公司现金流充沛，有转型试错的资本；
五、股价经历长期下跌，估值风险部分释放；
六、技术面上，周线级别出现底背离迹象……”
写到第六点，他停顿了一下。移动鼠标，调出东方明珠的周线图。确实，股价在创新低，但ad指标的低点却在抬高——这是典型的底背离，意味着下跌动能正在衰竭。
但他没有急于下结论。
过去七年的经验告诉他，技术指标可以辅助判断，但不能作为决策的唯一依据。更重要的是，他的“双因子模型”目前给出的信号依然是“观望”。这个模型是他花了三年时间构建的，融合了基本面、技术面和资金面三个维度的十几个指标，只有同时满足多个条件，才会发出买入信号。
模型目前显示大盘综合评分312（满分100），市场情绪评分198，流动性评分254。所有数据都在“冰点”区间。
陈默保存文档，看了看时间上午十一点。股市早盘交易还剩半小时，上证指数现在是106142，微涨015%，成交金额87亿元——照这个速度，全天成交可能真的只有20亿左右。
他关掉行情软件，打开另一个程序。这是他自己用exe和vba编写的回测系统，虽然简陋，但基本功能都有。他把东方明珠的数据导入系统，设置买入条件1市盈率低于40倍；2股价站上60日均线；3成交量较前30日均值放大50%以上；4ad金叉。
点击“回测”按钮。
系统开始运行，模拟从1997年1月到1999年5月的交易。屏幕上，一根虚拟的线图快速滚动，每到符合条件的时点就标记一个买入信