英国大使馆的秘密会晤甫一结束，另一场没有硝烟但同样激烈的战斗便立即打响
李正庆返回代表团驻地后，立刻召集了随行的帝国财政、金融、法律及商务谈判专家团队，传达了与王室特使达成的原则性共识，并下达了死命令：必须在天亮前，与英方团队敲定赔款支付方案的详细技术条款，形成可纳入条约附件的文本草案
几乎同一时间，塞西尔也拖着疲惫不堪的身躯，召集了英国财政部常务次官、英格兰银行代表、资深国际法律师以及贸易委员会官员，组成应对小组
路易丝公主并未直接参与，但她派出了自己的私人秘书（一位精通金融的前银行家）作为“观察员”列席，确保王室意志得到贯彻
两拨人马在严格保密的状态下，于一家瑞士银行提供的、安保森严的地下会议室碰头
空气中弥漫着浓咖啡、雪茄烟雾和极度疲惫却又高度亢奋的混合气息。墙上的大钟指针滴答作响，催促着每一分钟
谈判立即围绕李正庆提出的五点原则展开，每一处细节都寸土必争：
1. 分期支付与利率：
神州方主张：总额9亿英镑的赔款（此为暂定内部目标，最终公开条约中或会修饰措辞），分50年偿还，前10年为宽限期，只支付2%的年息，不还本金
第11年起，开始分期偿还本金，年利率升至3.5%。要求以黄金或等值硬通货（英镑、法郎、马克）支付
英方如遭雷击，力争：总额过高，要求重估。分期应延长至80年甚至99年。前20年只付息，且利率不得超过1.5%
坚持部分以英镑纸币支付，以缓解黄金储备压力
交锋：双方拿出了厚厚的损失清单、军费报表、国民经济核算数据，互相指责对方虚报。最终，在“观察员”的暗示和塞西尔首相的紧急电话授权下，英方勉强同意总额8.5亿英镑，分60年偿还。前15年只付2.5%年息，第16年开始按本息等额方式分期，年利率定为3%
支付货币确定为黄金、英镑、法郎、马克按一定比例组合，其中英镑比例不超过40%
2. 实物与权益抵偿：
这是技术性最强、也最具战略意义的环节。神州方抛出了一份冗长的清单：
资产权益：要求英国将其在南非兰德金矿的部分股权、马来亚锡矿和橡胶园的长租契、缅甸部分石油开采权、埃及棉花采购优先权、加拿大太平洋铁路的部分债权、以及全球多个重要港口（如亚历山大港、开普敦）的部分商业设施长期使用权/管理权，作价抵偿部分赔款
工业技术与设备：要求英国转让包括最新式蒸汽轮机、无畏舰部分设计图纸、特种钢材冶炼、化工（尤其是染料、化肥）、精密机械等方面的专利、技术图纸、甚至关键设备，并派遣工程师指导
同时，要求英国几家主要造船厂、机车厂为神州建造一批船舶和机车，费用从赔款中抵扣
船舶：要求英国立即移交现役或封存的15艘主力舰（包括至少3艘战列舰）、30艘巡洋舰及辅助舰艇，以及未来五年内为神州建造总吨位不低于50万吨的商船，费用抵扣
英方代表几乎晕厥，视此为“对帝国躯体的肢解”
他们拼死抵抗，声称许多资产涉及私有产权或他国利益，技术转让危及国家安全，移交现役舰艇更是奇耻大辱
交锋：谈判一度陷入僵局。神州代表冷然指出，若不以资产技术抵偿，则现金支付压力将倍增，且清单上的项目“均经过审慎评估，不涉及英伦三岛本土核心资产，多为海外投资与过剩产能”
在塞西尔再次请示伦敦（背后是王室的压力）后，英方最终同意以部分海外矿业股权、港口商业设施长期租赁权、部分非核心军事技术专利、以及承诺为神州低价建造商船和部分二手巡洋舰作价抵偿约1.5亿英镑的赔款，战列舰和最新技术被坚决拒绝
3. 债务证券化：
双方同意，将总额中的3亿英镑转化为由英国财政部担保、在伦敦和上海市场发行的“特别赔款债券”，期限30年，年息4%，面向全球投资者发行。神州承诺认购其中至少三分之一，并协助推销
这部分债务从英国政府直接支付义务中剥离，但英国需以其关税收入作为偿债担保
4. 关税与贸易安排：
英国被迫同意，在条约生效后，立即给予神州单方面、无条件的最惠国待遇，神州商品进入英国及其殖民地（印度、自治领等）的关税，在现有基础上普遍降低30%-50%，具体商品目录另行商定
此条款有效期20年，同时，设立“贸易清偿基金”，未来二十年神州对英贸易顺差的一部分，可按约定比例直接冲抵赔款本金
5. 政治与安全承诺（秘密议定书）：
这部分谈判最为隐秘，仅在双方首席代表和极少