“李，我们去年秋天、今年春天反复推演过时间线。模型是基于违约率滞后数据、房价环比变化、杠杆率累积速度，还有最重要的，丑联储政策转向的可能窗口。现在所有的，已经发生的事件都和我们的预测一样。”
“十月是个相对保守但稳妥的节点，市场情绪会出现第一道明显的裂痕，流动性还相对充裕，我们可以从容地、分批次地建立和加大头寸，而不会过早暴露，或者因为市场噪音付出不必要的溢价成本。”
安德鲁语速很快，列举着理由，“现在提前到七月，意味着什么？意味着我们要在市场普遍仍沉浸在Goldilocks（金发姑娘经济）幻觉里的时候，就大举押注其崩溃。”
“cdS的保费，虽然比去年底今年初高了，但相对于危机全面爆发时的价值，现在买入仍然算是便宜，可问题是，我们的资金占用周期会拉长至少三个月。额外的保费支出、抵押品占用，还有机会成本。更重要的是，市场在真正恐慌前，可能会有反复，甚至短暂的死猫跳，这会增加我们头寸管理的难度和风险。”
安德鲁顿了顿，似乎在查看什么，李乐能听到隐约的纸张翻动或键盘敲击声。
“而且，我们多个离岸实体和经纪商通道的热身才刚刚完成，大规模资金调动和头寸建立的隐蔽性测试，原计划是八月到九月逐步进行。”
“提前到七月，合规层面的压力，操作上的仓促……李，给我一个必须这么做的理由。不能是我感觉，我需要逻辑，需要数据，或者至少是强有力的、非量化的观测信号。”
李乐安静地听完安德鲁连珠炮般的质疑。
他知道安德鲁的谨慎是对的，那是职业的风险本能。他看向窗外沉沉的夜色，眼前却浮现出弗里蒙特新区那些崭新却空置的房子、target超市里推着满载购物车的人们脸上那种松弛的消费狂热、地产中介方舒眼中那一闪而过的隐忧、还有那位女主持人摘下墨镜时灿烂却与周遭环境略显突兀的笑容……
“……这么说吧，安德鲁，这儿就像一个派对，音乐震天响，酒水管够，每个人都觉得自己是舞池中心最靓的仔，房产经纪是那个最卖力的dJ，告诉你下一首更嗨。”
“但我觉得，音响的低音炮已经在杂音了，酒保倒酒的手有点抖了，最关键的是，我瞅见后门那边，好像有人开始偷偷检查消防通道是不是被堵死了。虽然绝大多数人还在嗨，觉得派对能通宵。”
“安德鲁，数据，模型，违约率曲线，房价指数……你那边有最实时的，我相信你每天都在盯着。但我这边，过去这几周，从东海岸的匹兹堡铁锈带，到西海岸的硅谷和这里，我看到的，是模型之外的东西。”
“继续，”似乎消化了一下李乐这一长串的比喻，安德鲁说道。
李乐往后一靠，脚翘得更高了些，“我看到的不再是冷冰冰的数字，而是温度，是情绪，是一种……系统的体感。”
“所有人都相信房价永远涨，相信只要用房子抵押就能随时掏出钱来享受生活，相信那些包装精美的mbS和cdo是绝对安全的资产。这种相信，已经变成了一种近乎宗教般的狂热，一种集体性的认知失调。”
“人们谈论的不是商品价格，而是如何用home Equity Loan（房屋净值贷款）去实现下一个消费梦想，地产中介的话术里，家的情感属性越来越少，资产和杠杆的工具属性越来越强。”
“安德鲁，你知道最危险的时刻是什么吗？”李乐自问自答，“不是所有人都开始怀疑的时候，而是几乎没有人怀疑，甚至嘲笑那些零星怀疑声音的时候。市场一致性预期强大到可以暂时扭曲现实，但现实的重力终会回来。我感觉……这种一致性预期的裂缝，可能比模型预测的来得更早、更猛烈。它不是慢慢扩散的，可能是在某个阈值被突破后，以一种雪崩的方式呈现。”
“我们之前的计划，是基于‘理性’的危机演进时间表。但我担心，我们面对的，可能是一场‘非理性’繁荣后的‘非线性’崩溃。当音乐停止时，抢椅子的游戏会在一瞬间变得无比惨烈。”
“我想提前三个月，不是去赌崩溃的具体日期，而是去‘买保险’。在大多数人还觉得根本不需要保险的时候，把保费付了。现在多付三个月保费，换取的是在雪崩开始时，我们已经稳稳地坐在了滑雪缆车的顶端，而不是还在山脚下租雪具。”
电话那头是长久的沉默，只有安德鲁轻轻的呼吸声，以及或许是他又吸了一口烟的微弱气流声。李乐知道他正在快速权衡，用他那颗经历过多次市场周期、见识过人性贪婪与恐惧的顶尖金融头脑，重新评估着感觉与模型、成本与风险敞口之间的复杂平衡。
“非线性崩溃……”安德鲁喃喃重复了一遍这个词，“你的意思是，触发点可能前置，且崩溃的斜率远超我们模型的中值预测？”
“只是一种直觉，基于对这里社会情绪和普通人金融行为的观察