“你看这些有什么用？”赵建国瞥了一眼，“宏观经济是大人物们操心的事，咱们小散户，看技术面就行了。我昨天刚学了个新指标，布林带收口，马上要变盘向上……”
陈默关掉页面，打开自己的交易系统。
系统昨晚自动运行了最新一轮评估。对a股市场的整体评级从“中性”下调至“谨慎”，建议仓位上限从50%降至30%。对持仓股票（他已经空仓，但系统仍在跟踪）的评分也普遍下调，主要原因是“外部风险溢价上升”。
这是“风险平价”思想的应用——当外部系统性风险升高时，即使标的本身的基本面没有变化，也应该降低其配置权重，因为整个市场的风险补偿要求提高了。
简单说风暴来临时，即使你的船很结实，也应该先靠岸避风，而不是赌自己的船能抗住所有风浪。
陈默的手指放在键盘上。
系统建议仓位不超过30%。他目前0%，其实已经达标。
但系统还有一个子策略在极端风险事件发生时（比如单日跌幅超过10%的跨市场暴跌），可以进一步降低仓位至15%以下，甚至完全空仓，直到市场情绪稳定。
港股今天跌了12%，算不算极端风险事件？
算。
那该怎么做？
空仓，或者将仅有的现金转为国债、现金等价物等低风险资产。
陈默点开国债交易界面。1997年记账式三期国债，年利率92%，剩余期限两年。价格1015元，到期收益率约85%。
比银行定期存款高，比股票安全。
他输入买入金额20万元。
“你干什么？”赵建国看到他的操作，瞪大眼睛，“买国债？现在买国债？小陈你疯了吧？行情马上就要来了！”
“系统信号。”陈默简短地说。
“又是你那破系统！”赵建国声音大了起来，“我告诉你，这次不一样！香港回归了，国家一定会护盘！你现在空仓买国债，等行情真来了，你连车都上不去！”
中户室里其他人也看过来。老张摘下老花镜，王阿姨停下织毛衣的手。
“小陈，建国说得对。”王阿姨温和地说，“现在国家需要咱们支持股市，你这时候退出，不太好吧？”
“我不是退出。”陈默解释，“是控制风险。”
“风险风险，整天就知道风险！”赵建国真的生气了，“炒股哪没风险？吃饭还可能噎死呢！你这不敢那不敢，还炒什么股？回家存银行算了！”
这话说得很重。陈默感到脸上一阵发热。他张了张嘴，想说什么，但最终没说出来。
他知道自己解释不清。在所有人都在谈论“机遇”“抄底”“国家意志”的时候，谈论“风险”“避险”“安全边际”，就像在婚礼上谈论离婚协议，不合时宜，令人扫兴。
他默默完成了国债买入委托。
20万元，1997年记账式三期国债，1015元成交。到期收益率847%。
加上原有的现金，他现在资产配置是国债38%，现金62%，股票0%。
系统风险仪表盘上的“资产配置风险”指示灯，从黄灯转为绿灯。
但他的心里，亮着一盏红灯。
下午四点，a股收盘。上证指数117288点，跌幅12%。全天下跌，但尾盘有轻微拉升，收盘价比最低点高了8个点。
“你看！尾盘拉升！”赵建国兴奋地指着屏幕，“明显有资金护盘！明天肯定反弹！”
营业部里气氛重新活跃起来。人们讨论着明天的操作计划，交流着哪些股票抗跌，哪些可以抄底。港股暴跌的新闻已经被抛在脑后，或者说，被解读为“a股相对抗跌”的证据。
陈默关掉电脑，收拾东西。
“明天还来吗？”赵建国问，语气缓和了些。
“来。”
“那明天一起抄底？我研究了几只，咱们可以……”
“我看情况。”陈默打断他，“系统没信号的话，我不动。”
赵建国摇摇头，没再说什么。眼神里写着四个字不可理喻。
走出营业部，秋天的夕阳把四川北路染成金色。梧桐树叶开始变黄，风一吹，簌簌地落。陈默踩着落叶往前走，脚步声很轻。
他想起四年前，1993年熊市开始时，也是这样。市场刚开始下跌时，人们都说“正常调整”“洗洗更健康”。跌到一半时，开始找理由“经济基本面没问题”“政策会托底”。跌到最后，才承认是熊市，但已经晚了。
历史不会简单重复，但人性从未改变。
走到苏州河边时，手机响了。是很少主动联系他的老陆。
“在哪儿？”
“苏州河边。”
“站着别动，我过来。”
十分钟后，老陆骑着那辆老式自